近千家的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，高息誘人的收益率，眼花繚亂的安全承諾，讓今天的理財(cái)人十分心動(dòng)卻又持幣難決—風(fēng)險(xiǎn)和收益之間到底怎樣取舍？怎樣選取“靠譜”的項(xiàng)目來(lái)投資？我們說(shuō)的風(fēng)險(xiǎn)，既有平臺(tái)欺詐和跑路的風(fēng)險(xiǎn)，也有借款人騙貸和信用風(fēng)險(xiǎn)。
通過(guò)比較主要P2P平臺(tái)，我們發(fā)現(xiàn)：網(wǎng)貸的魔鬼仍然是藏在老地方—即各種細(xì)節(jié)之中。其實(shí)，對(duì)一個(gè)貌似中規(guī)中矩的P2P網(wǎng)站，只要我們多注意幾個(gè)細(xì)節(jié)性的問(wèn)題，就能通過(guò)蛛絲馬跡，來(lái)排除其中不規(guī)范的平臺(tái)。?
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1、平臺(tái)創(chuàng)始人及高管背景?
平臺(tái)創(chuàng)始人的背景很重要，特別地，互聯(lián)網(wǎng)金融公司，其產(chǎn)品和風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)仍然是金融，不過(guò)同時(shí)借助于互聯(lián)網(wǎng)式的營(yíng)銷和運(yùn)作。在其長(zhǎng)期主營(yíng)的貸款業(yè)務(wù)中，銀行積累了豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，所以在平臺(tái)的高層管理人員中，如果沒(méi)有人從事過(guò)5年以上商業(yè)銀行信貸管理工作的，特別不易對(duì)貸款業(yè)務(wù)中的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生敬畏感，同時(shí)在宏觀上對(duì)國(guó)家相關(guān)政策及其本質(zhì)沒(méi)有把握，而將平臺(tái)當(dāng)成一般的互聯(lián)網(wǎng)公司來(lái)經(jīng)營(yíng)，其觸犯紅線的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑會(huì)增大。?
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當(dāng)然，更有甚者，平臺(tái)上沒(méi)有任何管理團(tuán)隊(duì)人員的介紹，只有幾張比如團(tuán)隊(duì)拓展合影、客服忙碌工作的照片，甚至頁(yè)面都和其他品牌網(wǎng)站都極為相似；這樣的草臺(tái)班子，可想而知該平臺(tái)的技術(shù)水平和道德水準(zhǔn)。簡(jiǎn)言之，網(wǎng)站上找不到CEO/CRO（首席風(fēng)險(xiǎn)官）個(gè)人信息的平臺(tái)，都是風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注點(diǎn)。
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2、投資界的認(rèn)可度
作為非專業(yè)的理財(cái)人，不容易完整把握平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)水平和發(fā)展趨勢(shì)，但是職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資人（VC）是有機(jī)會(huì)了解到平臺(tái)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的詳細(xì)情況，所以已有獨(dú)立VC投資的平臺(tái)一般來(lái)說(shuō)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)更低。目前國(guó)內(nèi)線上平臺(tái)得到VC投資的有7家：點(diǎn)融網(wǎng)、積木盒子、人人貸、拍拍貸、愛(ài)投資、有利網(wǎng)、和宜人貸（宜信旗下）。
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應(yīng)該指出，極少數(shù)平臺(tái)出于各種原因無(wú)需VC投資，如陸金所和紅嶺創(chuàng)投。
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同時(shí)，一些獨(dú)立第三方網(wǎng)站上（如網(wǎng)貸之家）也定期對(duì)前100名的平臺(tái)做出排名，從上線時(shí)間、人氣、收益率等收集了大量數(shù)據(jù)，可以作為參考。
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3、利率的合理性
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在中國(guó)大多數(shù)需要到P2P平臺(tái)融資的企業(yè)，大都不屬高利潤(rùn)的—金融行業(yè)的ROE（凈資產(chǎn)回報(bào)率）最高，也就20%左右。所以中小微企業(yè)貸款的綜合成本如果超過(guò)20%，則很難持久。這個(gè)臨界利率傳導(dǎo)到理財(cái)人那里，就是大約15%的收益率。
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前一段時(shí)間網(wǎng)傳某線下為主的P2P公司向融資客戶收取高達(dá)50%的綜合費(fèi)用，如真則會(huì)帶來(lái)巨大的“負(fù)面選擇”，即只有信用差的企業(yè)或個(gè)人才會(huì)選擇去這個(gè)平臺(tái)融資，增加了平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)。這不僅和其宣揚(yáng)的“普惠”金融相差甚遠(yuǎn)，而且也形成了高利貸，并且不能得到法院對(duì)債權(quán)的100%支持。
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一些平臺(tái)以個(gè)人小額貸款為主，給投資人的收益率甚至更高。在銀行信用卡門(mén)檻已經(jīng)較低、循環(huán)利率18%（或者通過(guò)分期付款而更低）的情況下，這些融資個(gè)人客戶將毫無(wú)懸念地比銀行信用卡風(fēng)險(xiǎn)要高得多。央行數(shù)據(jù)表明，部分銀行信用卡的90天逾期已經(jīng)超過(guò)3%.
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4、項(xiàng)目的透明性
理財(cái)人的資金去處是否合理披露，這其實(shí)是一件判別平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的利器。從前期跑路的平臺(tái)事后來(lái)看，很多資金投向理財(cái)人并不清楚，比如自融項(xiàng)目、關(guān)聯(lián)項(xiàng)目，甚至是虛假項(xiàng)目。透明的、可驗(yàn)證的項(xiàng)目不僅可以排除假標(biāo)，同時(shí)使理財(cái)人對(duì)還款來(lái)源及風(fēng)險(xiǎn)有更清楚的了解。
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相反，上述正在飽受爭(zhēng)議的線下理財(cái)某公司，在遭受質(zhì)疑而被迫出面“澄清”情況時(shí)，也無(wú)法（或者不愿）具體披露投資項(xiàng)目，其解釋多少顯得說(shuō)服力不強(qiáng)。我們認(rèn)為，對(duì)借款人不披露、對(duì)項(xiàng)目不介紹的投資都有魔鬼藏身的嫌疑。
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從監(jiān)管的高度來(lái)看，P2P對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)正是撮合有余錢(qián)的人和需要融資的人雙方，給特別是給無(wú)法得到銀行貸款的小微企業(yè)解燃眉之急?！包c(diǎn)對(duì)點(diǎn)撮合”目前看來(lái)是監(jiān)管認(rèn)可的方式，所以合規(guī)的項(xiàng)目應(yīng)該是透明性的。
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5、資金池?
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如果問(wèn)平臺(tái)有沒(méi)有自建資金池，大多會(huì)矢口否認(rèn)–因?yàn)楸O(jiān)管明確表示不允許。但是，聽(tīng)其言更要觀其行：如果有平臺(tái)能提供一個(gè)2000萬(wàn)的“理財(cái)計(jì)劃”，但你并不知道都是哪些融資人或融資企業(yè)，這其實(shí)就是“資金池”；如果有平臺(tái)可以“智能投標(biāo)”省去你選標(biāo)之苦，也無(wú)疑意味著平臺(tái)能控制資金池。
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資金池為什么是道紅線？嚴(yán)格說(shuō)起來(lái)，能被平臺(tái)控制和支配的資金池才是有風(fēng)險(xiǎn)的。它的形成起初是為了解決期限錯(cuò)配問(wèn)題，在不斷有項(xiàng)目進(jìn)來(lái)、不斷能找到融資人的假設(shè)下，資金池能更好地匹配投融兩端需求。但是風(fēng)險(xiǎn)在于，只要有一次失手，比如自有資金已經(jīng)發(fā)貸出去，但是沒(méi)有找到后續(xù)投資人，則平臺(tái)立刻陷入巨大危機(jī)。同時(shí)，一旦平臺(tái)控制了資金池，攜款跑路也更加方便。
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簡(jiǎn)言之，允許你隨時(shí)投錢(qián)進(jìn)去即可“生息“的平臺(tái)，都是在做資金池。
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6、擔(dān)保及安全措施?
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擔(dān)保公司在中國(guó)仍是平臺(tái)不可或缺的保障性因素，但是普通投資人并不了解，
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擔(dān)保公司實(shí)力良莠不齊，在代償時(shí)面臨很大風(fēng)險(xiǎn)，所以“見(jiàn)保即貸”的平臺(tái)暗藏較大風(fēng)險(xiǎn)，和幾十家擔(dān)保公司“合作”的平臺(tái)也會(huì)受到其短板的連累。還有一些P2P公司，其集團(tuán)背景十分雄厚；但是看小字你才發(fā)現(xiàn)，平臺(tái)上幾十億貸款的擔(dān)保方居然是注冊(cè)資本金只有1億的融資性擔(dān)保公司。
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近期部分國(guó)有省級(jí)擔(dān)保公司加入到P2P擔(dān)保的行列中，這些擔(dān)保公司大多有五大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給出的AA到AA+評(píng)級(jí)。他們的出現(xiàn)為投資人帶來(lái)更安全的保障。
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為了給理財(cái)人人以“銀行般”的安全感，極個(gè)別平臺(tái)另辟蹊徑，干脆叫XX BANK，讓我未曾料到的是，居然也有人往里面投資。
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雖然不規(guī)范的P2P已經(jīng)逐漸開(kāi)始被清理，但是上千家P2P平臺(tái)，并不會(huì)在一夜之間消失，只會(huì)更加隱蔽。希望通過(guò)上述方法，能幫助投資者迅速排除很多“不靠譜”的網(wǎng)貸公司，更好地呵護(hù)你的錢(qián)包。
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作者是P2P投融資平臺(tái)積木盒子的CRO（首席風(fēng)險(xiǎn)官），曾在多家國(guó)際及國(guó)內(nèi)銀行擔(dān)任風(fēng)險(xiǎn)管理工作，并任清華互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)研究成員。
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